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Divagazioni su «il contratto o i contratti?» e i mercati finanziari
Abstract: The paper, presented at a conference, examines the issue concerning the systematic role of the contract category with specific reference to trading on the stock exchange. In this sense, it is noted that these markets take place in such a way as to underline the collective prospects of the market rather than the traditional individual one of the contract; and therefore the problem of their mutual compatibility arises.
Sommario: 1. Premessa. – 2. Dialettica fra posizione del contratto e fonti delle obbligazioni. – 3. Prospettive collettive v. relazioni intersoggettive. – 4. Ordini di borsa e accordo. – 5. Le ragioni delle dottrine. – 6. Il momento esecutivo.
Keywords: Contract — General theory — Financial markets.
Le “dottrine generali” del diritto privato e le inquietudini del commercialista
Abstract: This article – derived, with some changes, from an essay written with the purpose of presenting the latest book of an authoritative civil law scholar – deals with delicate issues of legal theory, especially in order to determine whether commercial law scholars find themselves duly represented in the theories and the systematics established by civil law scholars or whether, albeit the latters’ undeniable deviations from the neo-pandectist hermeneutic tradition of the first years of the last century, commercial law needs to structure itself on, at least partially, autonomous principles and systematic. The consolidation, occurred in Italy in 1942, of the Civil Code of 1865 and the Commerce Code of 1882 into one lengthy and complex legislative text makes one think, especially if the perspective of legal positivism in adopted, that the separation of the two subjects, civil and commercial law, makes no more sense, since only the list of the sources (commercial practices lost the role that was recognized to them in the older Codes) and the wording of the legal provisions would matter. The solution changes, if, in the hermeneutic process, institutionalism is embraced and the factual perspective is preferred (the context, the interpretative traditions, the power structures prevailing in certain areas of the society, i.e., in a phrase: “the relevant scenarios”), by means of which the prescriptive content of legal provisions is specified, developed and concretized. In the latter perspective, it appears evident that commercial law needs (and has elaborated) a set of principles, that are partly conflicting with those of civil law, thus paving the way to new theoretical constructions.
Sommario: 1. Premessa. – 2. Dottrine generali, manuali istituzionali, principi di diritto. – 3. Diritto civile e Diritto commerciale: una difficile distinzione. – 4. Dottrine e teorie. – 5. La parziale indeterminatezza delle norme. – 6. I confini del Diritto privato e le partizioni interne. – 7. L’art. 101, co. II, della costituzione e l’art. 12 delle preleggi. – 8. Il diritto come esperienza comunicativa. – 9. Diritto privato e Diritto pubblico. – 10. L’autonomia negoziale. – 11. I diritti e le altre situazioni soggettive. – 12. Le tutele e i rimedi. – 13. Soggetti di diritto, mercati, attività. – 14. Conclusioni.
Persistenza e vitalità della categoria negoziale. un enigma irrisolvibile?
Abstract: The author examines the concept of a general juridical act and analyzes the most significant theories of private autonomy. He points out that the problem of the category of the legal act never seems to have a conclusion. Surprisingly, the relevance of a concept and a general notion of a legal act is, in fact, still relevant. we are faced with an enigma: what seemed destined for sunset is instead characterized by an unsuspected vitality and persistence. The various solutions proposed by scholars are evidently based on the conception of the relationships that exist between the dimension of the subject’s freedom and the evaluation of the State. The general juridical act, its extraordinary regulating force is fundamental and essential for the human dimension and departs from any rigid scientific and dogmatic qualification: private autonomy such as thought does not lend itself to being inserted into a scheme; it goes beyond the confines of the fact and redefines the value of the qualification criterion.
Sommario: 1. L’enigma sempre attuale del negozio giuridico – 2. L’irriducibilità (vera o apparente) di una classica dicotomia (del fatto e del valore) – 3. L’insopprimibile dimensione creatrice del potere di autoregolamento del negozio – 4. Il negozio tra riconoscimento (tecnico) e compatibilità – 5. La forza regolatrice del negozio giuridico oltre ogni rigido schema dogmatico
Keywords: private autonomy — juridical act theories — fact and value.
Abstract: The identification of the will of the legal act and the functioning of the subordination regime in shareholder financing are questions posed on different levels, which, however, do not seem insensitive to an interrelation on a functional level. In fact, the set of financing subject to subordination seems to be broader than the contributions attributed to the capital account or, in any case, provided in a situation of nominal undercapitalization. Therefore, a re-evaluation of the application of the general principles of contract interpretation seems reasonable, especially in the absence of a clear manifestation of a legal act.
Sommario: 1. La questione della natura dei finanziamenti soci e le tendenze ad una estensione della disciplina della postergazione legale alle s.p.a. a dimensione ridotta o familiare. – 2. La fattispecie in esame ed il principio enunciato in un recente provvedimento del Tribunale delle imprese di Napoli. – 3. L’evoluzione del quadro normativo, dalla teoria della “sottocapitalizzazione nominale” alle disposizioni introdotte con la riforma societaria del 2003, fino alle nuove regole in ambito concorsuale ed alla sospensione disposta in sede emergenziale. – 4. Le incertezze sull’ambito di applicazione del regime di postergazione legale in rapporto alle tipologie di versamento soci: in particolare, versamenti in conto capitale e versamenti in conto aumento capitale. – 5. Funzione causale e criteri di interpretazione in assenza di chiari elementi identificativi: in particolare, gratuità dell’operazione e volontà negoziale. – 6. Una prospettiva di interrelazione funzionale fra ricerca della funzione causale e postergazione legale, nell’ottica di un ragionevole contemperamento fra tutela dei creditori e incentivo al finanziamento soci.
Keywords: shareholders financings — undercapitalization — contract interpretation.
Lipari e la ragionevolezza dei valori: qualche considerazione intorno a “elogio della giustizia”
Abstract: Taking Professor Lipari’s 1968 lecture in Bari as a starting point, the paper retraces the salient features of the author’s most recent monographic work on justice. In particular, it highlights the faithfulness to the sociological approach to law that, in the author’s opinion, the jurist should adopt in order to free himself from the stringent formalistic habits that have characterized previous eras: by doing so, the law could better adapt to social reality and be perceived by citizens as a living and shared element (and not abstract and imposed). In a second part, some doubts are raised about the actual applicability of the proposed system, as it is susceptible to excessive openness to the personal sensitivity and discretion of the individual judge, with a consequent impairment of the equal treatment of citizens by virtue of the principle of equality.
Sommario: 1. Il cinquantennio di una prospettiva: la prolusione barese del 1968. – 2. La fedeltà all’oggetto di studio: il giurista e la realtà sociale. – 3. La nuova rilevanza della Costituzione e dei principi e il rapporto con i valori. – 4. Verso la giustizia attraverso la ragionevolezza. – 5. Sociologia, soggettivismo etico e poteri del giudice: fin dove porta la ricerca della “giustizia”? – 6. Verso una repubblica “giudiziale”?
Keywords: Law — Justice — Principle of equality.
Sommario: 1. L’inquadramento della fattispecie di danno da false o inesatte informazioni al mercato. – 2. Il condivisibile criterio di quantificazione del danno secondo il Tribunale di Milano (con qualche precisazione in ordine alla individuazione dell’interesse tutelato). – 3. Due questioni intercettate dal Tribunale di Milano. Il regime speciale dettato dall’art. 94 TUF per il decorso del doppio termine di prescrizione… – 3.1. … e la (dubbia) “competenza” della sezione specializzata in materia di impresa sulle azioni risarcitorie per responsabilità da prospetto.
Amministratore non socio nelle società di persone
Sommario: 1. Il decreto del giudice del registro delle imprese di Roma e lo stato della dottrina e della giurisprudenza. – 2. Alcune considerazioni sul decreto in esame. – 3. L’esegesi delle norme dettate dal codice civile sul tema dell’amministrazione di società semplice e in nome collettivo. – 4. Gli argomenti esegetici e sistematici che negano la possibilità in esame. – 5. Notazioni conclusive.
Ambito oggettivo e soggettivo dell’arbitrato societario
Abstract: Arbitration of corporate disputes is a “province” (area) distinct from general arbitration. As the arbitral clause is part of a company’s by-laws, its regulation has the same characteristics of all other clauses of the by-laws. Object of the arbitration may be all kinds of controversies concerning the company and/or its shareolders, directors and auditors. Subjects who may be called or intervene as parties of an arbitration in company’s matters are all the persons who are involved in a commercial company’s activity. Arbitration clauses in public companies are not allowed.
Sommario: 1. Premessa. – 2. L’arbitrabilità delle controversie relative all’ordinamento societario. – 3. I diritti non indisponibili ex art. 806 c.p.c.. – 4. – I diritti disponibili ex art. 34 d.lgs. n. 5/2003. – 5. L’ambito soggettivo. – 6. I soci. – 7. I componenti di organi sociali e i direttori generali. – 8. Le società commerciali. – 9. Il divieto di arbitrato nelle “società aperte”. – 10. I terzi.
Keywords: Objective Arbitrability — Companies By Laws — Arbitration — Not Transferable Rights — Art — 806 civil procedure code — – Transferable Rights — Art — 34 legislative decree n — 5/2003 — Subjective Arbitrability — Shareholders — Members of boards — CEO — Stakeholders — Exclusion of Arbitration for Public Companies.
Tornando su alcuni aspetti dell’art. 2395 codice civile
Abstract: The article tackles the issue of the action of company creditors, damaged by the outcome of the liquidation of the company, against the liquidators, (art. 2495 paragraph 3 of the Italian Civil Code), which is aimed at reinstating their assets and not the company assets. The liability of liquidators, referred to in that provision, cannot be assimilated, however, to the provision of art. 2395 of the Italian Civil Code because the direct damage, contemplated by it, does not occur in the specific case, which governs not the compensation liability, but the liability for the debt, of patrimonial nature, with the consistent consequence that it will not be possible to ask the liquidators for a different amount than the not collected credit.
Sommario: 1. Introduzione. – 2. Responsabilità risarcitoria degli amministratori. – 3. Diligenza dei liquidatori. – 4. Art. 2495 comma 3 cod. civ. – 5. Conclusioni.
Keywords: Liability of directors ex art — 2395 of the Italian Civil Code — Diligence of the liquidators — Liability of liquidators.
The american contract and the vienna convention: does it work?
Sommario: 1. Introduction: the conundrum of international trade. – 2. Common law and the CISG, poles apart? – 3. Article 11 and the parol evidence rule: not just a matter of evidence. – 4. Article 8 and the plain meaning rule: once again, not just a matter of evidence. – 5. The different approach to contract in common law and under the CIGS; the U.S. drafting style and the merger clause. – 6. The merger clause and the CISG. – 7. Conclusion.
Società delinquenti, fusioni e logica fuzzy
Sommario: 1. Una sentenza penale francese – 2. E una civile italiana – 3. Il dictum deigiudici d’oltralpe – 4. E quello della nostra Corte Suprema – 5. I dogmi giuridicie la coerenza fuzzy – 6. Persone giuridiche e loro vicende nella logica fuzzy.
Concorrenza fra ordinamenti e diritto della crisi di impresa
Abstract: Firms are not free to choose the applicable bankruptcy regime within the European Union because, pursuant to the European Insolvency Regulation, jurisdiction for insolvency proceedings lies with the courts of the Member State in which the debtor has the Centre of its main interests (COMI). Nevertheless, firms have exploited some loopholes of the European Insolvency Regulation and therefore managed to carry out some form of bankruptcy forum shopping. Against this backdrop, this article compares European legal setting of bankruptcy conflicts of laws rules with the American one and analyzes the possible consequences of forum shopping and of regulatory competition for creditors. The paper aims at showing that a mandatory regime in bankruptcy law is to be preferred from a normative point of view, and that it is necessary to strictly interpret the COMI rule. Finally, it is argued that a mandatory regime, in terms of applicable law, is preferable also for the legal institutions that apply when firms are in the vicinity of insolvency. For example, that would encompass the conflicts of laws rules on jurisdiction for the action pauliana/fraudulent transfers (art. 2901 of the Italian Civil Code).
Sommario: 1. Il problema. – 2.1. La concorrenza fra ordinamenti nel sistema italiano. – 2.2. (Segue). Nel diritto dell’Unione europea. – 2.2.1. (Segue). Concorrenza e crisi d’impresa in Europa. – 2.2.2. (Segue). Nei sistemi anglo-americani. – 3.1. I possibili interessi al forum shopping. – 3.2. (Segue) … e alla concorrenza tra ordinamenti. – 3.3. (Segue). La non configurabilità di interessi meritevoli di tutela al forum shopping e alla concorrenza tra ordinamenti in materia concorsuale. – 4. La c.d. insolvencification del diritto societario. – 5.1. Il tema della “qualificazione” delle regole di diritto concorsuale. – 5.2. (Segue). … tra criterio formale (lex societatis), altri criteri di collegamento e criterio funzionale (lex concursus). – 6.1. L’attrazione nel COMI (anche) delle regole pre-concorsuali: le azioni a tutela della garanzia patrimoniale. – 6.2. (Segue). Corollari interpretativi. – 7. Sintesi.
Keywords: Insolvency — European Insolvency Regulation — Bankruptcy forum shopping — freedom of establishment — Jurisdictional competition — Regulatory Competition in European Company Law — Choice of law — Creditor Protection — Harmonization — Insolvencification.
Abstract: The transposition of Directive (EU) 2019/1937 of the European Parliament and of the Council of 23rd October 2019, on the protection of persons who report breaches of Union law, involves significant issues for the governance of the Italian limited companies. On one hand, the internal reporting channels and procedures are part of the risk management and control systems. On the other one, they derogate from certain essential elements of the corporate structures. The problems regard how the obligations to establish in the limited companies a whistleblowing organization and to follow up on the reports reflect on the top bodies’ and directors’ competences, duties and responsibilities. The a. examines these matters and proposes criteria which can be useful for the interpretation of the Directive (EU) 2019/1937 and its effective and efficient implementation. The first part of the study will consider the evolution of the EU and national legal framework, its current contents and the policies of the Italian public listed companies. The second part will focus on the specific problems arising from the Italian company law and corporate practice, taking into account the experiences in other States. The thesis is that the internal whistleblowing mechanisms should be implemented strictly complying with the mandatory characteristics of the different types of limited companies and should be commensurate with the nature of the activities, the size of the entities and the level of risks to the public interest.
Sommario: 1. L’internal whistleblowing e le società di capitali: il problema generale tra libertà d’impresa, interesse pubblico, benefici e costi applicativi. – 1.1. I canali interni di segnalazione degli illeciti, le esternalità negative dell’attività d’impresa, la gestione diligente e sostenibile delle società. – 1.2. L’integrazione dei sistemi di segnalazione nel governo dei rischi. I contenuti tipici e il canone dell’adeguatezza organizzativa. – 1.3. I princìpi di sussidiarietà e proporzionalità nella regolazione europea della materia. – 2. L’evoluzione del quadro normativo. Le disposizioni settoriali in Italia e il bilanciamento delle istanze coinvolte. – 2.1. La disciplina generale e ampia nella direttiva UE 2019/1937. – 3. Le prassi delle società quotate in Borsa Italiana. – 3.1. (Segue). Le prime evidenze applicative. – 4. L’internal whistleblowing e l’organizzazione delle società di capitali. Le competenze nell’istituzione degli assetti. – 4.1. I criteri nell’istituzione degli assetti. Il perimetro cogente dei canali di segnalazione e le violazioni dei codici etici. – 4.1.1. Il rapporto con i sistemi di segnalazione negli intermediari finanziari e nei dd.lgs. nn. 231/2007 e 231/2001. – 4.1.2. Le segnalazioni del personale e l’attivazione dei percorsi ordinari. – 4.1.2.1. (Segue). I problemi di coordinamento dei piani e l’àmbito caratteristico delle segnalazioni. – 5. L’internal whistleblowing e la gestione dell’attività delle società di capitali. Gli organi e le funzioni competenti al seguito. – 5.1. La dialettica endosocietaria e di gruppo nelle indagini interne e nelle decisioni sulle azioni correttive. I limiti all’esternalizzazione del servizio. – 6. Le responsabilità dei membri degli organi di amministrazione e controllo per la violazione dei doveri d’istituzione di assetti e seguito delle segnalazioni. – 6.1. L’importanza dei flussi informativi sulle denunce da e verso l’organo amministrativo e l’applicazione della business judgment rule. – 7. Le segnalazioni delle parti qualificate nell’organizzazione: gli esponenti apicali. – 7.1. (Segue). Gli azionisti. – 8. Le segnalazioni interne, esterne e la divulgazione pubblica tra informazione societaria e vigilanza finanziaria. – 8.1. L’equivalenza legislativa tra i canali di segnalazione e il problema dell’efficacia della disciplina. L’opzione degli incentivi per i segnalanti. – 9. L’attuazione della disciplina UE sull’internal whistleblowing e l’eterogeneità delle fattispecie: l’esigenza di chiarezza su presupposti, sviluppi ed effetti delle segnalazioni. – 9.1. Le regole di gestione dell’impresa in forma societaria tra influenza della disciplina bancaria e nuovi modelli di tutela degli stakeholder.
Keywords: Internal Whistleblowing — Governance of Limited Companies — Top bodies’ competences — Directors’ Duties and Responsibilities.
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