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FILTRI ATTIVI
Abstract: Reading the interesting book of Claudia Confortini, the paper enters into dialogue with the author and consequently its essay. The work, in this perspective, investigates – according to study’s subject matters – the problems of risk management in the sale of shareholdings. The analysis offers the cue for reflections either on the method of comparison, useful for reconsidering traditional categories (especially, the legal warranties provided for by the civil code); either on the causa “in concreto”. The focus of the discussions holds also the informative asymmetry of the contracting parties and the instruments they devise in order to efficiently govern the risk of contingencies.
Sommario: (a proposito di un libro recente) (*) (*) Claudia Confortini, Il governo dei rischi nella vendita di partecipazioni, Milano, 2020.
Keywords: Company Shares — Contracts — Sale and Purchase Agreement — Warranties and Representation.
CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY (CSR), ENVIRONMENTAL SOCIAL GOVERNANCE (ESG) E “SCOPO DELLA SOCIETÀ”
Abstract: Il testo riproduce (con alcune integrazioni e riferimenti bibliografici) la relazione tenuta il 9 aprile 2021 nel Convegno su La nuova società quotata. Tutela degli stakeholders, sostenibilità e nuova governance, organizzato dalla Fondazione Centro nazionale di prevenzione e difesa sociale e dalla Fondazione Courmayeur.
Sommario: 1. Dalla Corporate Social Responsibility (CSR) alla Environmental Social Governance (ESG): prime riflessioni. – 2. La centralità e la predominanza culturale del dibattito sullo “scopo della società”. – 3. Alcune considerazioni sparse sullo “scopo della società” – 4. Verso nuovi campi problematici (e nuovi convegni).
Keywords: Corporate Social Responsibility — Environmental Social Governance — Corporate Purpose.
A PROPOSITO DI SHAREHOLDERS, STAKEHOLDERS E STATUTI
Abstract: The paper, as report presented at a congress, considers some aspects of the international discussion regarding the purposes of the corporation, the role that consideration of the interests of the stakeholders can play for their definition and the possible meaning of statutory choices in this sense.
Sommario: (*) Intervento svolto il 9 aprile 2021 nel Convegno su La nuova società quotata, della Fondazione Centro nazionale di prevenzione e difesa sociale, integrato con le indicazioni bibliografiche per i riferimenti nel testo. --- 1. Premessa. – 2. Il long-term. – 3. «Tener conto» degli stakeholders. – Gli scopi statutari.
Keywords: Corporation purposes — Long-term Objectives — Stakeholders.
DIRITTO DELLE SOCIETÀ E PROCEDURE CONCORSUALI NEL CODICE DELLA CRISI
Abstract: The article deals with the interactions between company law and bankruptcy law in the light of the relevant provisions recently introduced into the Italian legal system by the Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza. In particular, the focus is on two areas: the crisis in company law and companies in the law of bankruptcy. As for the first, the new criteria for quantifying the indemnifiable damage in the context of liability actions against directors are examined. As for the second, once acknowledged the lack of attention of the bankruptcy legislator for the problems arising from companies’ insolvencies, the position of shareholders is reconstructed, proposing their inclusion in the category of “affected parties”, involved in the approval of the plan of restructuring.
Sommario: 1. Il Codice della Crisi e il fenomeno societario. – 2. Gli ambiti di intervento. – 3. La centralità del “fattore crisi” nel diritto delle società. – 4. Il criterio “crisi-centrico” di determinazione del danno da violazione del dovere di gestione conservativa (art. 2486, comma 3°, c.c.). – 5. Le società nel diritto della crisi. La persistente centralità della posizione dei creditori. – 6. Gli indici dell’impatto delle procedure concorsuali (anche) sulla posizione dei soci. – 7. (Segue): Gli artt. 264 e 118 Codice della Crisi. Problemi applicativi. – 8. I modelli: assorbimento o adeguamento del diritto delle società? – 9. Il modello europeo e le «parti interessate». – 10. Conclusioni e prospettive.
Keywords: Bankruptcy and Company Law — Relationship.
REVOCATORIE TRA FALLIMENTI E REGOLE DEL CONCORSO
Abstract: The article deals with the problem of fraudulent conveyance exercised against bankrupt companies. Such theme has recently returned of great interest due to some decisions of the Sezioni Unite of the Italian Supreme Court, which have excluded this possibility in light of the principle of crystallization of assets and liabilities at the declaration of bankruptcy. The paper argues that a prohibition of this type is not actually immanent in the system and that, on the contrary, the problem lies on the interaction between the restitutions arising from fraudulent conveyance and the rules of bankruptcy. In fact, when exercised against an insolvent company, fraudulent conveyance faces a major adaptation in some of its essential features, as is particularly evident regarding payments and acts of disposal.
Sommario: 1. Introduzione. L’interferenza tra il problema delle azioni revocatorie tra procedure concorsuali e le nuove regole sull’insolvenza dei gruppi di imprese. – 2. Le premesse a supporto della preclusione all’esercizio delle azioni revocatorie a danno di un fallimento. – 3. (segue) “luci” e “ombre” del recente orientamento giurisprudenziale. – 4. Il problema della proposizione dell’azione revocatoria a danno di una procedura concorsuale: tra costitutività e retroattività della sentenza di revoca. – 5. (segue) gli effetti della sentenza e la “ri-concorsualizzazione” del rimedio: la revoca dei pagamenti e gli effetti recuperatori della revoca degli atti dispositivi. – 6. L’ammissione in via preferenziale del credito restitutorio discendente dalla revoca degli atti di disposizione. – 7. Conclusioni.
Keywords: Bankruptcy Law — Fraudolent Conveyance against bankrupt companies.
Diritti morali degli autori nella convenzione di Berna: Una prospettiva sostanziale
Abstract: The statement of moral rights represents the great innovation of the 20th century concerning the protection of intellectual property rights. As it is known, in 1928 in the Review Conference of the Convention of Bern, held in Rome, on proposal of the Italian delegation, art. 6 bis was introduced, which for the first time protects at an international level the moral (or ‘personal’) component of copyright. In this article the authors propose a renewed analysis of Art. 6 bis history, rationale, and scope-including the fact that the ‘‘other’’ moral rights, besides paternity and integrity of the work, were not acknowledged in Rome, nor in the following Berne revisions. This essay concludes with a proposal of modification for a future revision of the Convention, a ‘‘leap in quality’’ with the introduction of a general clause conceived in terms of ‘‘burden of valorization’’ of the work on the part of the publisher at the request of the author and according to the concrete circumstances of the case.
Sommario: 1. Genesi industriale. – 2. Destinazione imprenditoriale. – 3. Integrale sfruttamento economico. – 4. Diritti ‘morali’: un percorso travagliato. – 5. Un duplice conflitto di interessi. – 6. L’impulso italiano e un faticoso compromesso. – 7. L’intreccio fra interessi economici e interessi morali. – 8. La duplice limitatezza del riconoscimento di diritti morali degli autori. – 9. La non conflittualità degli interessi morali elevati a diritti con gli interessi economici degli autori. – 10. Un debole quadro comunitario europeo e la Dichiarazione ONU sui diritti universali. – 11. Un adeguato spazio ai diritti ‘‘di pentimento’’. – 12. Un’apertura a diritti alla valorizzazione dell’opera.
Keywords: Moral rights — Berne Convention — Rome Conference — Proposals for a future revision.
Abstract: In the Italian legal system, there is no single definition to indicate the category of the top staff members of undertakings, nor a single notion to describe their characteristics. Beside the expression “top staff members” sometimes used by the legislator, there are assonant formulas such as “managers with strategic responsibilities”, or “top management”, or “relevant personnel” used more often by secondary legislation (Borsa Italiana s.p.a. Code of Self-regulation, Corporate Governance Code of Self-regulation and I.V.ASS. Regulation. Things do not change significantly, even where the attention is turned towards legal systems other than the internal one (“cadre”, in the French legal system; “altos directivos”, in the Spanish one; “leitender angesstellter”, in the German one; “executive, supervisors, professionals”, in the Anglo-Saxon one, etc. The unifying item of the top staff members lies in their common belonging to the class of top managers, that is, those who, in larger companies, participate in various capacities in the strategic choices of the entrepreneur. Business management is a way of operating, which connotes the entire production plant, going beyond the subjective profile of the individual managers who shape it, by their constant coordination, in view of the implementation of the programs, as well as the objectives set by the entrepreneur, who stands away from the specific behaviour required of each manager, according to the global combination of production factors, each articulated in the various organizational segments, in which the overall business activity is divided. Ultimately, top staff members are part of the management of the undertakings, even if this issue, such a conclusion, does not prove satisfactory for the purpose of reconstructing the possible reference discipline. This paper aims, apart of a brief premise about the genesis of the various figures of top staff members, to identify the essential typifying features, in order to try to draw a uniform regulation of them.
Sommario: 1. Per una tassonomia dei soggetti apicali dell’impresa. – 2. Top, middle e low management. – 3. Il dirigente nel Codice civile. – 4. La dirigenza. – 5. L’organizzazione dell’impresa. – 6. L’adeguata organizzazione. – 7. La gestione dell’impresa. – 8. (Segue). Il contesto di riferimento. – 9. (Segue). La gestione dell’impresa alla luce della normativa vigente. – 10. (Segue). La gestione dell’impresa alla luce delle modifiche normative possibili. – 11. I soggetti apicali dell’impresa. – 12. L’impresa collaborativa.
Keywords: Undertaking — Governance — Organizational Structure — Management — Top Staff Members.
Spunti di riflessione sulle carte di pagamento con modalità di rimborso “a saldo”
Sommario: Contratti Bancari. Contratti relativi all’utilizzo di carte di credito. Carte di credito “charge”. Causa del contratto. Prestazione di un servizio di pagamento e non anche di erogazione del credito. Applicabilità della disciplina antiusura. Esclusione. Responsabilità contrattuale. Risarcimento del danno patrimoniale e non patrimoniale conseguente ad inadempimento. Oneri di allegazione e prova.
La pandemia e i contratti di locazione commerciale.
Abstract: The restrictions on economic activities caused by the Covid-19 virus have produced indirect effects on long term contracts, and particularly on commercial lease agreements. The balance of reciprocal contractual performances agreed upon by the parties at the time of contract conclusion has been disturbed; performance has become burdensome to tenant. In order to solve this problem, scholars (and judges) have invoked temporary impossibility or hardship. The best solution suggested is temporary hardship. Performance has become temporarily excessively onerous to tenants, as a result of a supervening exceptional event which was unforeseeable. If the parties do not want contract termination, they need to enter into negotiations with the aim of adjusting the terms of the contract to a new temporary agreement with lower rent. However, it is desirable for the legislator to temporarily reduce rents.
Sommario: 1. La pandemia, e le norme collegate. – 2. Il quadro delle norme del codice civile sulle sopravvenienze. – 3. Effetti indiretti della pandemia e delle norme collegate sui contratti pendenti di durata, in special modo sui contratti di locazione commerciale. Proposte di soluzione dei problemi riscontrati; in particolare, impossibilità sopravvenuta della prestazione del locatore. Critiche. – 4. Impossibilità di utilizzo della controprestazione. Presupposizione. Causa concreta. Critiche. – 5. Impossibilità della prestazione pecuniaria del debitore-conduttore. Critiche. – 6. Inesigibilità della prestazione pecuniaria del debitore-conduttore. Critiche. – 7. Eccessiva onerosità sopravvenuta. – 8. La rinegoziazione volontaria. La rinegoziazione obbligatoria: critiche. L’auspicato intervento legislativo di riduzione temporanea del canone. – 9. Conclusioni.
Keywords: Covid-19 virus — Commercial lease agreement — Impossibility — Temporary impossibility — Hardship — Temporary hardship.
Abstract: The difficult issue concerning the compliance with the obligation of payment in commercial transactions by the (Italian) Public Administration’s towards its suppliers comes under the scrutiny of the Court of Justice. More specifically, the Court examines whether the Italian state respected and complied with the European rule of payment of suppliers within either 30 or 60 days. After declaring the non-compliance of the Italian Public Administration, the Court of Justice goes further and qualifies the nature of PA’s obligation to respect the time limits for the payment as an obligation as to the result to be achieved and not as an obligation as to the means. The motivation of this last statement, however, does not appear fully convincing.
Sommario: 1. Il caso davanti la Corte di Giustizia – 1.1. Il giudizio della Corte – 2. La disciplina di recepimento: il D. Lgs. 9 ottobre 2002, n. 231 – 3. L’ambito oggettivo di applicazione della disciplina speciale: profili problematici – 3.1. segue: la qualità di parte – 4. I ritardi di pagamento da parte della Pubblica Amministrazione – 5. La determinazione del tempo dell’adempimento solutorio – 6. Sulla natura dell’obbligo della PA di far osservare i termini di pagamento.
Keywords: Commercial transactions — Obligation of payment — Italian Public Administration — Time limits — Obligation of the result.
Abstract: The article delves into the issue of the distribution of the surplus value created through a restructuring plan in light of the recent EU Directive on Preventive Restructuring Frameworks and of the alternative between the absolute priority rule (“APR”) and the newly conceived relative priority rule (“EU RPR”). The article examines these two rules and explains the reasons why the EU RPR (which is very different from the “US RPR”) appears to be a problematic solution in corporate restructuring. On top of that, the article shows that the EU RPR lacks a clear theoretical justification. One of the main reasons why the EU RPR was introduced in the Directive alongside the APR is that the APR is thought to make it difficult to award value to the shareholders of SMEs. The article illustrates why the EU RPR is not a proper solution to such a problem. Instead of the EU RPR, the article suggests a different approach, which complies in principle with the APR, but at the same time allows certain exceptions when justified in specific circumstances, under the supervision of the court (public regulation).
Sommario: 1. Introduzione. – 2. La distribuzione del (plus)valore ricavabile dal piano di ristrutturazione fra APR, EU RPR e best interest of creditors’ test (BIT). – 3. Genesi della EU RPR. – 4. Critica della EU RPR. – 5. Possibili inefficienze della EU RPR. – 6. Sul concetto di “valore di riorganizzazione” (cenni). – 7. Conclusioni.
Keywords: Restructuring plan — distribution problem — surplus value — absolute priority rule — relative priority rule — cross-class cram-down.
LA (IN)SOSTENIBILITÀ DEL NUOVO CODICE DI CORPORATE GOVERNANCE
Abstract: In the last few years we can register an increasing awareness of the need to adopt important changes in the ways we live and therefore in the ways we “use” our planet. Changes that must pursue the goal of sustainability and that must necessarily involve corporate governance rules. In this perspective, the Italian corporate governance code, which the paper analyzes, was recently revised. An analysis that, while recognizing the importance of some of the new recommendations, ends with a negative judgment, for two essential reasons. First of all, because the new recommendations present the typical problem of self-regulatory codes, that is they adopt too vague wordings. The other reason, more conclusive in leading to an overall negative judgment, is the line of continuity with the cultural scheme of shareholder value, which seems to be the most important obstacle to the adoption of sustainability-driven policies.
Sommario: 1. Premessa. – 2. Il ruolo del diritto dell’impresa. – 3. La sostenibilità quale nuovo orizzonte dell’autodisciplina societaria. – 3.1. Il Codice di Corporate Governance. – 3.2. La nuova versione del Codice di autodisciplina delle società quotate. – 3.3. L’organo amministrativo e il perseguimento del successo sostenibile. – 3.4. I compensi degli amministratori. – 3.5. La diversità nella composizione dell’organo amministrativo. – 4. Alcune considerazioni conclusive.
Keywords: Planet boundaries — Sustainability — Corporate governance — Italian corporate governance code — Shareholder value.
Note in tema di scissione totale non proporzionale
Sommario: Società. Scissione. Scissione totale con suddivisione del patrimonio in favore di un numero di società beneficiarie pari al numero dei soci della scissa, ciascuna partecipata in via totalitaria da ognuno di essi. Qualificazione dell’operazione come scissione asimmetrica ex art. 2506, comma 2, c.c. Esclusione. Configurabilità di una scissione proporzionale. Conseguenze. Società. Scissione. Scissione asimmetrica. Art. 2506, comma 2, c.c. Natura eccezionale della disposizione in quanto derogatoria al principio di maggioranza. Inapplicabilità in via analogica.
La continuità aziendale nei concordati
Abstract: This paper focuses on the new arrangement with creditors based on a business continuity plan. Particularly, it explores the rules that depend on the prevalence requirement introduced by the recent reform of insolvency law. Among other things, the paper: a) distinguishes between the rules about the proposal and the rules about the plan, and assumes that the prevalence requirement is relevant only in connection with the first ones; b) leads to the rules about the plan – instead of the rules about the proposal – the two-year moratorium for secured creditors, which in this way is decoupled from the prevalence requirement; c) deactivates the prevalence requirement in relation to the additional information and certification burdens provided for by the recent reform in the event of business continuity; d) examines the alternative to payment by means of the benefits arising from the continuation of ongoing contractual relationships, and makes this opportunity available to only those arrangements that are above the prevalence requirement.
Sommario: 1. Continuità aziendale e riforma organica delle procedure concorsuali: premessa. – 2. La continuità aziendale tra fattispecie della realtà e concetto normativo. Concordato preventivo, concordato minore e pagamento minimo dei creditori chirografari: un primo tentativo di ricostruzione del sistema. – 3. (Segue) Soddisfacimento incrementale dei crediti chirografari e apporti di nuova finanza nei due concordati: un secondo tentativo di ricostruzione del sistema. – 4. La continuità aziendale e la sua interferenza sulla pianificazione concordataria: premessa e problemi nel nuovo Codice della Crisi. – 5. Continuità-fine e continuità-mezzo: critica. L’inesistenza di una continuità aziendale in senso finalistico. – 6. (Segue) Le cautele supplementari e la moratoria dei privilegiati nei concordati sotto-soglia: conclusioni sulla fattispecie della “continuità aziendale”. In particolare: la moratoria dei privilegiati quale regola di organizzazione dell’attività. – 7. Continuità aziendale, concordati sotto-soglia e terzi contraenti. – 7.1. Continuità aziendale e inefficacia delle clausole risolutive espresse. – 7.2. (Segue) La prosecuzione dei rapporti di durata a stralcio del debito residuo.
Keywords: Arrangement with creditors — Business continuity plan — Prevalence requirement — Rules about the plan — Rules about the proposal — Moratorium for secured creditors — Information and certification burdens — Ongoing relations — Continuation — Alternative to payment.
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