Rivista del Diritto Commerciale e del diritto generale delle Obbligazioni

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Annata 2023
Fascicolo 1
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Recesso ed esclusione nel diritto italiano delle società di capitali: a proposito di un libro recente (José Miguel Embid Irujo)

Abstract: Shareholder Appraisal and Exclusion under Italian Company Law: About a Recent Book – A presentation and a review of the recent book by Mario Stella Richter jr and Andrea Pontecorvi, Recesso ed esclusione dalle società di capitali (Napoli, Editoriale Scientifica, 2022), from the viewpoint of the foreign scholar and of the Spanish legal system.  

Sommario: Shareholder Appraisal and Exclusion under Italian Company Law: About a Recent Book – A presentation and a review of the recent book by Mario Stella Richter jr and Andrea Pontecorvi, Recesso ed esclusione dalle società di capitali (Napoli, Editoriale Scientifica, 2022), from the viewpoint of the foreign scholar and of the Spanish legal system.  

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 1


La responsabilità degli amministratori degli enti non lucrativi (Andrea Nervi)

Abstract: The liability of the directors of collective bodies – The essay deals with the liability of the directors of collective bodies such as associations and foundations. The analysis moves from the relevant provisions contained in the first book of the Civil Code and considers some critical issues: the liability for fiscal obligations in comparison with contractual obligations, the specific rules adopted for political parties, the lack of regulation for the liquidation of these bodies. The attention is then focused on the so called “Code of the Third Sector (non-profit organizations)” (i.e., legislative decree 117/2017), which addresses the subject by referring to the rules applicable to the directors of joint stock companies. This approach is significantly different from the one set out in the first book of the Civil Code, and this raises the issue of the coordination among the various rules, in a systematic perspective.  

Sommario: 1. Il dato normativo offerto dal codice civile. – 2. Di alcune problematiche applicative riguardanti gli enti non personificati: a) la responsabilità per le obbligazioni tributarie. – 3) (segue): b) i rapporti tra disciplina civilistica e disciplina fallimentare. – 4) (segue): c) la disposizione derogatoria per i partiti politici ed il problema del falsus procurator. – 5) (segue): d) la disciplina della liquidazione dell’ente ed il problema dell’applicazione analogica delle norme dedicate agli enti riconosciuti. – 6. Un sintetico bilancio della disciplina contenuta nel codice civile. – 7. Gli spunti offerti dal c.d. codice del terzo settore. – 8. Una modesta proposta.  

Keywords: DirectorsNon-profit organizationsLiabilityAssociationsPolitical parties.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 7


La revocatoria dell’atto di scissione (Roberta Castelluccio)

Abstract: Revocation of demerger deed – This work is intended as a consideration on a long-standing matter around which discussions are still ongoing without unity of solutions: the accomplishment of the revocation of demerger deed in our legal framework. In this regard, Private law, with its principles, clashes and competes with corporate law, resulting in the need of a comparative analysis throughout the study. The analysis starts from the study of the juridical nature of the demerger and proceeds addressing the legislative remedies that the legal framework recognizes to parties that, bearing conflicting interests, would be harmed by the extraordinary operation. Finally, the study focuses on a comparison between the most recent case-laws, at national and EU level  

Sommario: 1. Premessa – 2. L’ultima pronuncia di legittimità: Cassazione n. 2153/2021 – 3. Natura della scissione – 4. Rimedi legislativi – 5. L’invalidità della scissione tra ordinamento nazionale e comunitario – 6. Considerazioni finali.

Keywords: DemergerDeed to the detriment of creditorsRevocationRemedies.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 69


Acquisto di crediti e riserve di attività (Alessandra Paolini)

Abstract: Credit purchase and regulation of financial activites – The essay focuses on regulatory issues concerning the activity of credit purchase. At present, no common UE regulation standards are set: credit purchasers are not regulated at all in some cases, while in others, like in Italy, they are required to obtain an authorisation as a financial institution, ruled by the consolidated banking law (as credit purchase is regarded as being a financial operation, even if the operators are buying credits at their own risk). The uneven framework will not be made up of the directive 2021/2167 on credit servicers and credit purchasers, as it concerns only credit purchase of NPL, originally issued by a credit institution, leaving regulatory differences between member states and determining competition asymmetries between operators.  

Sommario: 1. Premessa. – 2. L’assoggettamento dell’attività di acquisto di crediti alla riserva di cui all’art. 106 t.u.b. e le specificazioni della normativa secondaria. – 3. L’inquadramento dell’attività di acquisto di crediti. – 4. L’atto e l’attività di acquisto di crediti (riflessi su abusivismo e nullità dei contratti). – 5. La direttiva relativa ai gestori di crediti e agli acquirenti di crediti.  

Keywords: Credit purchaseNPLcredit servicersregulation of financial activites.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 23


Ricodificare? le garanzie reali mobiliari del credito (Enrico Gabrielli)

Abstract: Securities over movables in Italy. A new codificazion? The paper focuses and examines the issue of the possibility of carrying out a new codification of the law of securities on movables in the perspective of a revision of the Italian Civil Code. The investigation concludes in the sense of excluding the opportunity to make changes that do not derive from the law of the European Union.  

Sommario: Premessa. – 2. Le garanzie mobiliari e il problema dell’improduttività della res oggetto del vincolo. – 3. Il confronto comparatistico. – 4. L’esperienza giuridica interna. – 5. Gli incerti sviluppi del sistema italiano. Una conclusione.  

Keywords: Italian Civil CodeNew codificationSecurities on movables.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 1


La presupposizione: un enigma (ir)risolto (Daniela Santarpia)

Sommario: 1. Origini e declinazioni della Voraussetzung. – 2. Gli orizzonti giurisprudenziali della presupposizione. – 3. L’interpretazione degli interessi dei contraenti.  

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 125


Il problema degli interessi primordiali dei soci: dalle competenze implicite alla modificazione dell’oggetto sociale. (Bernardo Massella Ducci Teri)

Abstract: Shareholders’ “Interessi Primordiali”: From Implied Competences to Modification of Corporate Purpose – Establishing the boundaries of the powers attributed to the Board of Directors of a corporation and, consequently, identifying the transactions that directors can autonomously carry out and those that are subject to shareholders’ approval – especially in connection with transactions that are able to either significantly modify the corporation’s business or materially affect shareholders’ rights (that is, involving shareholders’ so called “interessi primordiali”) – is a fundamental, recurring theme in corporate law. This issue has been traditionally approached as a matter involving the proper allocation of competences between corporate bodies. However, such an approach appears not to be fully satisfactory, especially when it comes to identifying remedies available to (minority) shareholders in case directors act in breach of their purported duties. This paper suggests a different approach to the problem, which focuses on whether the relevant transaction results in a de facto modification of the corporate purpose, as set out in the relevant corporation’s bylaws.  

Sommario: 1. Premessa. – 2. Il dibattito in corso e le diverse tesi prospettate. – 3. Critica all’impostazione tradizionale. – 4. Una diversa impostazione: oggetto sociale, art. 2361 c.c. e rimedi a fronte di modifiche sostanziali dell’oggetto sociale.  

Keywords: Corporate LawDirectors’ and Shareholders’s Competences AllocationCorporate PurposeRight of Appraisals.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 133


Poteri e responsabilità degli amministratori nel concordato preventivo delle società (Giuseppe Ferri Jr)

Abstract: Directors’ duties and corporate reorganization – The work suggests the assumption that directors, in order to enter into corporate reorganisation, must act in the sole interest of shareholders, and that the key role acknowledged to directors in execution of the plan and in restructuring proposal is fully consistent with their exclusive competence to determine their content.  

Sommario: 1. Premessa. – L’impostazione. – 3. L’accesso al concordato preventivo: l’interesse alla procedura. – 4. (segue): gli interessi dei soci. – 5. (segue): i doveri degli amministratori. – 6. Lo svolgimento della procedura. – 7. L’attuazione. – 8. Conclusioni.  

Keywords: BankrupctyCorporate reorganizationDirectors.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 15


Percorsi per la protezione delle persone fisiche dalle inferenze create dall’intelligenza artificiale: right to explanation, right to reasonable inferences e artificial intelligence act. (Sofia Maria Lener)

Abstract: Paths for the protection of individuals from inferences created by artificial intelligence: right to explanation, right to reasonable inferences and artificial intelligence act – Artificial intelligence systems using machine learning techniques are able to discover probabilistic correlations between sets of data they are trained with. They are, therefore, able to make predictions and assessments, inferring new data, called, in fact, inferences. Inferences can be defined as information about an identified or identifiable natural person, created through deduction or reasoning, rather than simple observation or collection from the data subject. However, they are probable but inevitably uncertain information, for which neither the data used as training-set nor the procedure followed by the system is known. In addition, inferences depend on the input data: they can only be reliable if the data on which they are based are reliable. In spite of the many risks, the use of inferences is growing exponentially and forms the basis of decisions that affect the economic and social lives of individuals, without any European law directly addressing them. The purpose of this paper is to analyse the European legislation, already in force or still being drafted, concerning the protection of personal data and artificial intelligence, as well as the solutions put forward by the academic world, in order to ascertain whether they can be applied with respect to inferences and whether they provide an adequate protection.  

Sommario: 1. Introduzione. – 2. L’intelligenza artificiale e le inferenze. – 3. I rischi determinati da un uso distorto dell’intelligenza artificiale.– 4. Le inferenze e la legge sulla protezione dei dati personali. – 5. Le inferenze e le altre normative europee. – 6. Il diritto alla spiegazione e il diritto ad inferenze ragionevoli. – 7. La proposta di regolamento sull’intelligenza artificiale. – 8. Conclusioni.  

Keywords: Artificial intelligenceMachine learningInferencesLack of European lawsGDPRRight to explanationRight to reasonable inferencesArtificial Intelligence Act.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 155


Su responsabilità «penale» della società e sua «estinzione» (Carlo Angelici)

Sommario: 1. Premessa. – 2. La ricerca di un «fatto proprio». – 3. Il problema della «frode». – 4. L’impresa e la sua continuità. – 5. segue: una sommaria casistica. – 6. segue: fra società e impresa. – 7. Il problema dei criteri di imputazione. – 8. Il senso della responsabilità.(

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 91


Strumentalità forte o attenuata della sospensione della delibera assembleare (Silvia Turatto)

Sommario: 1. La controversa questione della natura della sospensione di una delibera assembleare. – 2. Gli effetti della sentenza di merito anticipabili con una misura cautelare. – 3. (Segue:) e la problematica qualificazione dei provvedimenti cautelari strumentali ad azioni costitutive. 4. La sospensione della delibera assembleare quale provvedimento cautelare “a strumentalità forte”. – 5. (Segue:) nel contesto della perenne ancillarità della tutela cautelare rispetto al giudizio di merito.  

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 147


La legge fallimentare tra dicotomia e autonomia dottrinali (Johannes Heck)

Abstract: Bankruptcy law between dichotomy and doctrinal autonomy – The essay takes the introduction of the new Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza as an opportunity to examine the foundations of the repealed legge fallimentare in a new light. The legge fallimentare is generally reduced to its promulgation date during Italian fascism and contrasted with the previous Codice di commercio, which was created and reformed on Franco-Belgian tracks. The study attempts to show that the origins of the legge fallimentare date back well before the marcia su Roma and that the regio decreto n. 267 of 1942 emerged from a decades-long reform process. Within this process, it is possible to trace the development of the nuova scuola italiana, which since the turn of the century has gradually abandoned French models and considered German-Austrian concepts in the formation of an autonomous Italian commercial jurisprudence.  

Sommario: 1. Prolegomeni. Per una rilettura delle origini. – 2. Il regio decreto n. 267 del 16 marzo 1942. Opera tarda della nuova scuola italiana condizionata dall’ideologia fascista. – 2.1. Concezione privatistica francese e funzione sociale fascista. – 2.1.1. Evoluzione degli organi fallimentari. La legge Rocco. – 2.1.2. Novità e persistenze del fallimento asquiniano. – 2.1.3. Tra dottrina fascista e autonomia giuscommercialistica. – 2.2. Individualismo napoleonico e impresa mossiana. – 2.3. Leone Bolaffio e Gustavo Bonelli. Protagonisti della risorta dottrina giuscommercialistica in ambito fallimentare. – 2.3.1. Il concetto bonelliano di patrimonio. – 2.3.1.1. Cessazione dei pagamenti e insolvenza bonelliana. – 2.3.1.2. Ulteriori effetti della teoria di Bonelli sul fallimento. – 2.3.2. Revocatoria bolaffiana. Il passaggio della revocatoria fallimentare dal Codice di commercio alla legge fallimentare. – 3. Conclusio.  

Keywords: Legge fallimentare – Codice di commercio – Nuova scuola italiana – Legge Rocco – Konkursordnung – Code de commerce – History of continental European insolvency law – Lorenzo Mossa – Gustavo Bonelli – Leone Bolaffio.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 39


Cripto-attività e abusi di mercato (Marco Maugeri)

Abstract: Cripto-assets and Market Abuse Regulation. The spread of crypto-assets as a form of financial investment raises the need to protect the market integrity and investor confidence while considering the peculiarities of the digital ecosystem (smart contracts, digital wallets, cryptographic keys, etc.). According to several empirical studies, DLT may facilitate the consummation of manipulative conducts that are entirely new as to the nature of the wrongdoers and the abusive behaviors. The Article analyzes the main features of the legal framework set out in the Draft Regulation on Markets in Crypto-assets (MiCAR). In doing so, it emphasizes the novelty of the concept of “digital” inside information and the need to reconstruct its operational content by abandoning any reference to the notion of “reasonable investor” provided by MAR.  

Sommario: 1. Il problema di policy. – 2. I profili pratici del problema: cripto-attività e “nuove” condotte di insider trading. – 3. (Segue): cripto-attività e “nuove” condotte manipolative del mercato. – 4. I profili teorici del problema: definizione formale e concetto funzionale di cripto-attività. – 5. (Segue): cripto-attività e “nuovi” paradigmi nella disciplina degli abusi di mercato. – 5.1. (Segue): il «possessore ragionevole» (reasonable holder) di cripto-attività. – 5.2. (Segue): l’informazione privilegiata “digitale”.  

Keywords: Crypto-assetsUtility TokensMarket AbuseInside InformationReasonable Holder of Crypto-assets.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 33


Le “definizioni normative”, tra nozione, fattispecie e antinomie: il caso degli “strumenti di regolazione della crisi e dell’insolvenza”. (Vincenzo Donativi)

Abstract: Regulatory definitions, between notion, factuality and antinomies: the case of crisis and insolvency regulation instruments – The new Italian Code of business crisis and insolvency, according to a widespread practice, contains a list of “definitions”, including the one dedicated to “crisis and insolvency regulation instruments”. The “normative definitions” would have the function of facilitating the formulation and application of the preceptive rules, helping to delimit the reference area, through the description of the related factual assumptions and conditions. In this case, however, the objective does not appear to be fully achieved and the question remains open whether or not “judicial liquidation” and other “insolvency proceedings” should also be considered included in the notion.  

Sommario: 1. Premesse generali e di contesto sistematico: le “definizioni” normative. – 2. Aporie e potenziali antinomie (implicite e/o apparenti). – 3. La nozione di “strumenti di regolazione della crisi e dell’insolvenza” nel Codice della crisi d’impresa e dell’insolvenza. – 4. La definizione dettata nell’art. 2, lett. m-bis). – 5. La Liquidazione Giudiziale e le altre Procedure di Insolvenza: species o corpo estraneo rispetto agli SRCI? – 5.1. Indici esegetici o sistematici per la soluzione “escludente”. – 5.2. Indici esegetici o sistematici per la soluzione “inclusiva”. – 6. Conclusioni: l’errore commesso nella tecnica definitoria (non enumerativa, ma enunciativa e per di più riassuntiva di connotati anche solo alternativi e non necessariamente cumulativi) utilizzata per l’identificazione degli SRCI. – 7. (Segue) Insufficienza dell’argumentum a contrario come criterio ermeneutico decisivo in funzione escludente; presunzione di corrispondenza tra norme precettive e norma definitoria e possibilità di superamento solo a fronte di soverchianti argomenti teleologici (se non apagogici) e sistematici. – 8. Conseguenze applicative (e una possibile ulteriore conferma, in chiave teleologica, della correttezza della conclusione raggiunta): gli artt. 4, commi 1 e 2, e 54, comma 5, CCII. – 9. (Segue). L’art. 120-bis CCII: i possibili argomenti in senso “escludente”. – 10. (Segue) La soluzione “inclusiva”: le controargomentazioni e l’argomento a fortiori: solennità e trasparenza, competenza esclusiva degli amministratori e irrevocabilità reale come strumento di protezione a posteriori (e di garanzia di serenità ed indipendenza a priori) quali esigenze che si pongono tanto più a fronte di decisioni estreme come quella della presentazione, da parte degli amministratori, di una domanda di Liquidazione Giudiziale della società.  

Keywords: Code of Business Crisis and InsolvencyDefinitionsCrisis and Insolvency Regulation InstrumentsPreventive Restructuring FrameworksJudicial Liquidation.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 57


L’organo gestorio della società in crisi fra interesse dei soci e interessi altri: i principi della direttiva sui preventive restructuring frameworks e il loro recepimento negli ordinamenti nazionali (Lorenzo Benedetti)

Abstract: Directors duties in the vicinity of insolvency: the principles of the directive on preventive restructuring frameworks and their implementation in the member States legal systems – The work addresses the rules about directors duties of the company in the likelihood of insolvency provided by the EU directive 2019/1023 and the problems which arise from their implementation in the member States legal systems, with a special focus on the theory of the shift of directors fiduciary duties.  

Sommario: 1. Impostazione dell’indagine. – 2. Gli interessi alla cui soddisfazione deve essere diretta la funzione gestoria nella società in crisi: l’art. 19, lett. a) della direttiva insolvency. – 3. Il recepimento dell’art. 19, lett. a) della direttiva negli ordinamenti nazionali. – 4. Segue. Ulteriori considerazioni in merito all’ordinamento italiano. – 5. L’art. 19, lett. c) della direttiva insolvency. – 6. Breve confronto fra l’ordinamento spagnolo e quello italiano. – 7. Rilievi conclusivi sulla soluzione comunitaria relativa all’obiettivo del potere gestorio nella società in crisi.  

Keywords: directors dutiesshift of fiduciary dutiesvicinity of insolvency.

Annata 2023 Fascicolo 1 Pagina 95


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ISSN 2532-9839 | 2532-9847
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